ネスツ編三部作の第2章。
2000年7月26日稼動。SNKとして開発された最後の作品（ちなみに、販売元がSNKである最終作品は、家庭用ネオジオ版『戦国伝承2001』）。K'と対になる存在のクーラ・ダイアモンドが初登場する。
システムは『'99』を継承しているが、本作では「アクティブストライカーシステム」の採用により、ストライカーがストックがある限り、食らい中でなければほぼどこでもいつでも呼び出せるようになっており、連続技の自由度が非常に上がった。しかし、それらのシステムの駆使による、一部キャラとストライカーの組み合わせによる簡単な「ハメ技」や「即死コンボ」が発見されてしまい、逆にバランスにおいて弊害が生じる結果になってしまった。
製作当時はSNKの経営危機に伴い次回作を製作できるか不明瞭な状態であったためか、新キャラが全てKOFオリジナルキャラクターであった代わりに、それまでのSNKのゲームに登場したキャラの多くを、各キャラに用意されたもう一人のストライカーであるアナザーストライカー（一部キャラは3人目であるマニアックストライカーもいる。また、PS2版では隠しストライカーとして、さらにマニアックストライカー追加されている）として登場させている。
ここまでキャラクターイラストを担当していた森気楼が翌年カプコンに移籍したため、彼の手により描かれたキャラクター達を見ることができる最終作でもある。
家庭用はネオジオ、ドリームキャスト、プレイステーション2（以下、「PS2」）で発売。本作で初めて、プレイモア（現SNKプレイモア）初のPS2ソフトとなった。後に、再びPS2でNEOGEO オンラインコレクションVol.7の『THE KING OF FIGHTERS -ネスツ編-』内の収録タイトルとして、ネオジオ版とDC版を移植したバージョンが登場した。